在前阶段的学习过程中，我们共同深入探讨了在当前市场环境下的选股策略，并掌握了一些实用的工具和技巧，以更好地捕捉市场机会。今天我们继续通过具体的实战案例分析，共同探讨如何在当前的市场行情中捕捉低位机会。上节要点：

　　1、当ASR跌倒极值时，往往数值在10以内，随后股价拉升的概率相对较高。

　　2、CYS无穷跌破紫线，数值要在-30以下，此时机会变少了，但是成功率相应变高了。

　　3、在市场连续下跌时，这种交易减少的规律更具普遍性。

　　今天我们解决什么问题？随着大盘的持续震荡，部分股票的价格已经跌破了它们之前定向增发的价格。这其中，不乏一些基本面稳健、估值相对较低的优质股票，这些股票的下跌可能更多地是市场短期的情绪波动，而非其长期价值的下降。因此，对于投资者而言，这些股票可能蕴藏着中长期的投资机会，值得深入研究和关注。今天我们就带着这个问题，教给大家如何从定增破发股中寻找机会。具体来说解决以下3个大问题：

　　1：什么是定向增发？为什么要关注定向增发？做定向增发的股票对我们有什么好处？

　　2：今年定向增发机会主要集中在什么行业中？参与这类机会需要注意哪些因素？在当前的市场环境下，什么类型的定增股票更有机会？

　　3：实战中如何监控上市公司的定增行为把握潜力品种？

一、什么是定向增发？为什么要关注定向增发？做定向增发的股票对我们有什么好处？

　　首先，我们来看第一个问题，什么是定向增发？在现代金融市场中，企业有多种融资方式可以选择，如银行贷款、发行债券和发行股票等。那么这个定向增发也是一种融资手段，就是一家上市公司为了筹集资金，选择向少数特定的投资者（如基金或保险、公司的大股东）出售自家新增的股份的行为。因此，定向增发既是上市公司融资的一种手段，也是投资者获取机会的一种方式。我们中小投资者为什么要关注定向增发，大家记住3个能：

　　1：能通过定向增发获得资金支持的，往往是有明确发展计划和良好盈利前景的公司。

　　这些公司能够利用定向增发筹集到的资金，加大研发投入、拓展市场、优化产业链等，从而实现持续稳健的发展。

图1

　　比如002922伊戈尔，伊戈尔是一家老牌的磁性元器件企业、储能龙头公司，去年 8 月发布定向增发公告,募集 11.8 亿元,用于储能数字化工厂建设等项目，扩大公司规模，在分析伊戈尔成功定向增发背后的深层原因时，我们发现，其获得巨额资金支持并非偶然。首先，公司稳健而强劲的盈利能力，为投资者提供了信心保障。其次，伊戈尔在未来发展方面有着明确的战略规划，这向市场传递了积极信号，可见公司有盈利前景是前提。

　　2：能参与定向增发的，通常是实力强大、前景看好的机构投资者

　　参与定向增发的对象一般是具备一定实力的机构投资者，如大型基金、保险公司、私募、外资、券商、险资等机构主力。这些投资者在投资决策上更为理性和专业，能够为公司提供长期稳定的资金支持。同时，他们的参与也体现了对公司未来发展的信心，有助于提升公司的市场形价值。

图2

　　大家再看伊戈尔增发公告，发行对象一共17个，其中汇聚了一批在资本市场上知名的机构投资者。比如，UBS AG（瑞银）这是国际知名的金融巨头，还有国泰君安证券和银河证券两大国内顶尖券商的加入，还有东源投资一号私募基金的参与，这些实力雄厚的机构投资者的共同参与，不仅为伊戈尔定向增发注入了资金支持，更为公司未来的发展提供了强大的资源保障和市场影响力。他们的加入，是对伊戈尔当前价值的肯定，更是对其未来发展潜力的看好。

　　3：能从定向增发中获益的人，不仅是上市公司，还有中小投资者

　　定向增发既利好上市公司，也为咱们散户带来了潜在的机会。对于上市公司而言，通过定增快速得到了资金，对于咱们来说，看到了机构资金中线持仓的底牌，为什么这么说，机构参与定增后有锁定期（一般机构锁半年，实控人、大股东锁1年半），锁定期内不能卖出股票，这样我们就可以观察到机构的持仓动态，做出判断决策，同时在定增中，投资者竞价确定发行价格，这个价格等于是机构的买入成本。如果市场价格低于这个成本，就是股票被低估了，所以这个价格不仅是机构的成本线，也是我们逢低参与的重要参考。

　　这是讲了我们为什么要关注定向增发，记住3个能即可，能通过定向增发往往是实力强的公司，能参与定向增发的往往是强机构，能从中获益的，不仅是上市公司，还有咱们散户。

　　那么对于咱们散户来说，参与做定向增发的股票会带来哪些实实在在的好处呢？记住2个有：

　　好处一：有价格优势。定向增发的价格一般低于市场价，这为散户提供了以较低成本获取股票的机会。

图3

　　大家再看伊戈尔这天公告，伊戈尔公司选择以13.19元/股的价格发行，当时市场价格主要在14元附近震荡整理。这一定价策略引发了广泛关注，为中小投资者提供了难得的捡漏良机，意味着可以以更低的成本获得股票。

　　好处二：有潜在增值优势，为咱们带来中长期的增值机会。市场经历5-6月份的连续震荡后，部分股票价格已跌至内在价值以下，这为参与定向增发的投资者提供了潜在的增值优势。如果增发资金投入到具有前景的项目中，且这些项目成功实施，那么会推动公司业绩实现显著提升，随之而来的股价上涨将为咱们带来中长期的增值机会。

图4

　　伊戈尔宣布其定增募投项目进展顺利，其中包括中压直流供电系统智能制造建设项目及储能系列产品数字化工厂建设项目等。这些项目的成功实施和公司业绩的提升，预计股价将继续呈现上涨趋势，为投资者带来中长期的增值机会。该股股价由于年初市场震荡也曾跌到9.65元，就在今年4月份随着大盘企稳，启动拉升行情，股价也从最低的9.65涨至最高25元。投资者看到这个优势是不是可以提前把握它的时机逢低参与？

这是我们讲的做定向增发的股票会带来哪些实实在在的好处，记住2个有就可以了：参与做定向增发的股票有价格优势、有潜在增值优势。

　　小结：第一个大问题带着大家了解什么是定向增发，为什么要关注定向增发，做定向增发的股票对我们有什么好处，只有把握了这些核心要素，才能分析定向增发背后的深层逻辑，预见其对股价的影响，从而在决策中占据有利地位，先人一步获得机会。

二：今年定向增发机会主要集中在什么行业中？参与这类机会需要注意哪些因素？在当前的市场环境下，什么类型的定增股票更有机会？

　　第一个大问题我们清楚了之后，进入第二个大问题，定向增发的机会具体体现在哪些方面，在当前的市场环境下，哪些类型的股票更有机会？

图5

　　了解这个问题之前，我们先看一组数据，从定增监控数据来看，今年以来已有80家上市公司公告定增方案，有的公司是项目融资、有的为配套融资，还有的是收购其他资产，还有不乏大股东包揽所有定增股，从募资金额居前的公司看，今年以来中国石化定增募资金额超过百亿元，募资总额为120亿元。此外，还有20家公司的实际募资总额超过10亿元，盐田港、中直股份、重庆百货的募资金额分别为85.13亿元、50.78亿元和47.17亿元。而从行业分类来看，今年已实施定增的公司涉及20个行业，计算机、基础化工、电子、汽车等行业实施定增的公司家数较多，而募资金额居前的公司多来自石油石化、交通运输、电力设备等行业。

　　通过这些数据我们可以看出，今年定向增发的股票机会主要在计算机、基础化工、电子、汽车、石油石化、交通运输、电力设备等行业中。好，机会在哪我们知道了，主力参与定增的股票是应该被中线看好，那么是不是只要有定增行为，都可以重点关注呢？

　　我们说不是的，从定向增发内在机理你就能看出来，定向增发募集到资金的同时，也增加了公司的股本总量，那么原有股东的股权比例相对稀释，这可能会引起部分投资者的担忧，同时，定向增发的发行价格通常比二级市场价格要低，这是为了吸引特定投资者参与认购，但如果发行价格太低的话，可能会对市场上原有股东的利益造成一定的影响，这会对股价产生一定的打压效应。此外，投资者对增发对象、发行价格、融资规模等因素也会有情绪反应，所以，并不是所有定增行为的股票都是中线关注的重点。它会受到以下因素影响：

　　1：市场环境和投资者情绪。如果市场整体乐观，投资者信心高涨，那么增发后股价的反弹可能较快，持续时间较短。相反，如果市场情绪低迷，投资者对定向增发持有疑虑，那么股价的恢复可能较为缓慢，持续时间较长。

图6

　　就像刚刚的伊戈尔定增后不久遇到市场震荡，股价跌破定增价，股价下跌，今年3月市场回暖才迎来上涨，是不是市场环境有影响？

2：公司财务状况和业绩表现。如果公司在定向增发前已经处于良好的财务和业绩状态，市场对公司的认可程度较高，那么股价的恢复可能较快。相反，如果公司的财务状况较差，或者近期业绩出现问题，那么股价的恢复时间可能较长。

图7

　　该股3月底公布年报后，每股收益0.63元，主营业务增长率22%，处于良好的财务和业绩状态，市场对公司的认可程度较高，4月份该股出现快速上涨。

　　3：增发策略和定价机制：如果公司能够合理确定增发数量和价格，并充分考虑市场接受程度，那么股价的回升可能较快；但是如果公司的增发策略存在问题，导致市场对增发结果产生质疑，那么股价的恢复时间可能较长。

图8

　　伊戈尔公司在2023年进行了一次定增，增发8900万股，占流通股本的比例适中，价格定为13.19元，与当时市场价格14元相比，差价不大。这种合理的增发策略使得投资者对伊戈尔的信心增强，增发后受大盘影响跌破增发价，随后主力资金积极进场，迎来上涨行情。

图9

　　反观300850新强联，每股收益-0.14元，净利润-5000多万，公司的财务状况较差，近期业绩出现问题。

图10

　　再看新强联在去年10月进行的定增，增发1300万股，占流通股本的比例较大，增发价格定为26.16元，与当时市场价格36元相比，差价较大，这种定价策略可能会让投资者觉得公司过于急功近利，如果公司在定增前后没有提供足够的信息来解释其定价策略和增发计划，那么投资者可能会更加困惑和不安，从而影响股价的表现。

图11

　　加上近期市场连续震荡，该股在跌破增发价后继续震荡下行，截止昨天创出新低14.46元。这些案例表明，公司在进行定增时，需要综合考虑增发数量、价格以及市场接受度等因素，所以，并不是只要有定增行为，都可以看好，都可以重点关注。

　　那么在当前的市场环境下，哪些类型的定增股票机会大？判断标准有三项：

图12

　　1：在选择参与定增股票时，最好选择那些行业前景地位高的行业，分析公司的财务报表，确保其具有优良的基本面，同时优先选择那些资金用于核心业务扩展、研发创新或优化资本结构的项目。

　　2：关注定增破发价格和锁定期。

　　在资本市场中，定向增发作为企业重要的融资手段，其发行价格及后续表现一直备受投资者关注，如果定增价格被“破发”，即市场价格低于定增价格，更会引发了市场关注，这类机会更大。为什么会破发？由于市场环境和情绪、行业趋势变化或公司基本面调整等多种因素，市场价格低于定增价格。此时可以判断其潜在的投资价值。

图13

　　根据大数据统计，如果破发5%以内，投资者的平均收益率约为10%；如果破发5%-15%，收益率可达到10-15%；而如果破发15%以上，则收益率可能高达25%。这表明定增价格破发反而可能成为投资者获取超额收益的机会。

图14

　　600301华锡有色，定增完成后股价破发，破发40%，随后迎来震荡上涨行情，定增价格破发成为投资者获取超额收益的机会。

图15

　　再一个是锁定期，定增股票通常伴随着一定的锁定期，这期间投资者无法自由买卖股票。锁定期结束后股票解禁，投资者可以选择继续持有或卖出股票。如果此时股价高于定增价格，投资者就可以获得超额收益，通过大数据研究发现，从破发日距离解禁日少于90天的情况看，至解禁日的期间平均超额收益率为6%；从破发日距离解禁日多于90天的情况看，破发日后1个月、2个月、3个月以及从破发日至解禁日的期间平均超额收益率都会有增加。锁定期决定了投资者资金的流动性，锁定期长会增加投资者的机会成本，锁定期短的则有助于投资者更灵活地调整投资组合，所以我们要关注锁定期。

图16

　　公告中看到，华锡有色（600301）的锁定期设定为6个月，这部分锁定股份在去年的10月31日迎来了解禁，股东可以自由买卖这些股票。然而，解禁时恰逢大盘走势低迷，整个股市环境不佳，导致华锡有色的股价受到拖累，甚至跌破了之前的增发价。面对股价跌破增发价的局面，该股的主力资金采取一系列措施来维护股价，最终迎来震荡上涨行情。

　　3:从筹码稳定性的角度看，可选择具备较高控盘度，且有私募机构参与进场的股票。私募机构具备一定的择时能力和精选项目能力，能够在市场波动中把握投资机会，因此，从筹码稳定性的角度来看，选择私募机构参与进场的股票，有助于降低持股风险，提高投资收益的稳定性。

图17

　　该股在跌破增发成本价格的时候，机构仓位高控盘，私募王坚宏低位加仓，表明有机构投资者加仓，该股存在低估机会，这为投资者提供了重要参考。

　　小结：这是我们刚刚给大家讲了第二个大问题，定向增发中的机会在哪？参与这类机会需要注意哪些因素？以及在当前的市场环境下，什么类型的定增股票更有机会？机会主要在计算机、基础化工、电子、汽车、石油石化、交通运输、电力设备等行业中。这类机会主要受到市场环境和投资者情绪、公司财务状况和业绩表现、增发策略和定价机制的影响，机会大的定增股主要在行业前景地位高、有优良的基本面、定增价格被“破发”、具备较高控盘度且有私募机构参与进场的股票当中。

三：实战中如何监控上市公司的定增行为把握潜力品种？